Työntekijän optio-oikeuksien arviointi - ja hinnoittelulomakkeet. John Summa CTA, PhD, ESO: n perustaja ja arvostaminen on monimutkainen asia, mutta sitä voidaan yksinkertaistaa käytännön ymmärrykseksi, jotta ESO: n haltijat voivat tehdä tietoon perustuvia valintoja pääoman korvauksen hallinnasta. on arvoltaan enemmän tai vähemmän arvoltaan riippuvaisia seuraavista tärkeimmistä arvonvaihteluista, jäljellä olevasta ajasta, riskittömästä korosta, lakkohinnoista ja osakekurssista. Kun optio-oikeuden apurahan saaja on saanut ESO: n, joka on oikeutettu ostamaan 1 000 osaketta Yhtiön varastossa 50 dollarin lakkohinnalla, esimerkiksi yleensä osakkeen myöntämispäivän hinta on sama kuin lakkohinto Seuraavassa taulukossa on esitetty joitain arvostuksia, jotka perustuvat hyvin tunnettuihin ja laajalti käytettyihin Black-Scholes - mallin hinnoittelulle Olemme kytkenneet edellä mainitut avainmuuttujat pitämällä muutamia muita muuttujia eli hinnanmuutosta, korkoja, jotka on määritetty ESO-arvon muutosten vaikutuksen eristämiseksi fr om aikalisää hajoaminen ja pelkän volatiliteetin muutokset. Ensinnäkin, kun saat ESO: n avustuksen, kuten jäljempänä olevasta taulukosta käy ilmi, vaikka nämä vaihtoehdot eivät vielä ole rahoissa, ne eivät ole arvottomia. Niillä on huomattava arvo, ajan tai ulomman arvon vuoksi Vaikka aikataulun erääntymispe - rusteita voidaan tosiasiallisesti vähentää sillä perusteella, että työntekijät eivät saa jäädä yrityksen kanssa, kymmenen vuotta, joiden oletetaan olevan alle 10 vuotta yksinkertaistamista varten, tai koska apurahan saaja voi tehdä ennenaikaisen harjoituksen, jotkut käyvän arvon oletukset on esitetty alla Black-Scholes-mallin avulla. Lue lisää, mikä on optiomyöntyvyys ja miten vältetään sulkemisasetukset instrinsic-arvon alapuolella. Kun olet säilyttänyt ESO: t vasta viimeisen voimassaolon päättymisen jälkeen, seuraava taulukko antaa tarkan tilin arvot ESO, jossa on 50 käyttöhinta ja kymmenen vuotta vanhentumisesta ja jos rahan osakehinta on yhtä suuri kuin lakko-hinta. Esimerkiksi oletettu volatiliteetti on 30 yleisesti käytetty oletus , mutta joka voi aliarvioida arvoa, jos todellinen volatiliteetti ajan mittaan osoittautuu korkeammaksi, näemme, että optioilla on arvo 23.080 23 08 x 1000 23.080 Ajan kuluttua kuitenkin sanotaan kymmenestä vuodesta vain kolmeen vuoteen ESO: t menettävät arvon jälleen, olettaen, että varaston hinta pysyy samana ja laskee 23 080: sta 12 100: een. Tämä on ajan menetystä. ESO: n teoreettinen arvo ajan myötä - 30 oletettu volatiliteetti. Kuvio 4 Rahan käypä arvo ESO, jossa hinta on 50, eri olettamuksissa jäljellä olevasta ajasta ja volatiliteetista. Kuvassa 4 on sama hintatarjous, kun otetaan huomioon jäljellä oleva aika loppuun asti, mutta tässä lisätään korkeampaa oletettua volatiliteettitasoa - nyt 60, korkeintaan 30 Keltainen tontti edustaa alempi oletettu volatiliteetti on 30, joka osoittaa alentuneet käyvät arvot kaikilla aikapisteillä. Punainen juoni toi taas arvot suuremmalla oletetulla volatiliteetilla 60 ja erilainen aika jäljellä ESOssa. Selvästi kaikilla korkeammilla vol Esimerkiksi kolmella vuodella jäljellä on vain 12 000 sijaa kuin edellisessä tapauksessa 30 volatiliteetilla, meillä on 21 000 arvoa 60 volatiliteetilla. Näin ollen volatiliteettioletuksilla voi olla suuri vaikutus teoreettiseen tai käypään arvoon , ja se olisi otettava huomioon ESO: n hallinnointiin liittyvissä päätöksissä Alla olevassa taulukossa on samat taulukon muodossa olevat tiedot 60: n oletetulle volatiliteetintasolle Lue lisää vaihtoehtoisten arvojen laskemisesta ESOssa Black-Scholes-mallin käyttäminen ESO: n teoreettinen arvo ajan kuluessa 60 Oletettu volatiliteetti. Vaihtoehtoiset hinnoittelu Black-Scholes-malli. Black-Scholes - mallin vaihtoehtopalkkion laskemiseksi otettiin käyttöön vuonna 1973 Journal of Political Economy - lehdessä julkaistussa optio-oikeuksien ja yritysvastuiden hinnoittelussa. kolme taloustieteilijää Fischer Black, Myron Scholes ja Robert Merton ovat kenties maailman tunnetuimpia vaihtoehtoja hinnoittelumalleja Musta kuoli kaksi vuotta ennen Scholesia d Mertonille myönnettiin Nobel-palkinto taloustieteessä vuonna 1997 tekemästään työstä uuden menetelmän löytämiseksi johdannaisten arvon määrittämiseksi. Nobel-palkintoa ei kuitenkaan luovutettu jälkikäteen, mutta Nobelin komitea tunnusti Blackin roolin Black-Scholes-mallissa. Black - Scholes-mallin avulla lasketaan eurooppalaisten put - ja call option optioiden teoreettinen hinta, jättäen mahdolliset mahdolliset osingot optio-ohjelman aikana. Vaikka alkuperäisessä Black-Scholes-mallissa ei otettaisi huomioon mahdollisen käyttöiän aikana maksetut osingot, mallia voidaan mukauttaa osingonjakoon määrittämällä kohde-etuutena olevan osingon päivämäärän arvo. Malli tekee tiettyjä oletuksia, mukaan lukien. Vaihtoehdot ovat eurooppalaisia ja niitä voidaan käyttää vasta päättyessä. Osinkoja ei makseta Vaihtoehtoisesti. Tehokkaita markkinoita eli markkinoiden liikkeitä ei voida ennustaa. Ei palkkioita. Taustalla oleva riskittömyys ja volatiliteetti tunnetaan ja on vakio. Seuraavassa on lognormal Jakauma, joka on taustalla oleva tuotto, jaetaan normaalisti. Kuviossa 4 esitetyn kaavan mukaan otetaan huomioon seuraavat muuttujat. Nykyinen perustuva hinta. Vaihtoehdot hintataso. Aika loppuun asti, ilmaistu prosentteina vuodesta. Tuloksellinen volatiliteetti. Riskitön korkotaso. Kuvio 4 Black-Scholes-hinnoittelukehys puhelumekanismeille. Malli on pääosin jakautunut kahteen osaan ensimmäiselle osalle, SN d1 kertoo hinnasta puhelupalkkion muutoksen suhteessa taustalla olevaan muutokseen hinta Tämä osa kaavaa esittää odotetun hyödyn taustalla olevan suoran hinnan ostosta. Toinen osa, N d2 Ke - rt antaa nykyisen arvon, joka maksaa toteutushintaan, kun se on voimassa. Black-Scholes - malli koskee eurooppalaisia vaihtoehtoja, jotka ovat vain käyttökelpoisia päättymispäivänä Vaihtoehdon arvo lasketaan ottamalla ero kahteen osaan yhtälön mukaisesti. Kaavaan liittyvä matemaatti on monimutkainen ja voi olla pelottava Onneksi kuitenkin kauppiaat ja sijoittajat eivät tarvitse tietää tai edes ymmärtää matematiikkaa soveltaa Black-Scholes mallintamista omissa strategioissa Kuten aiemmin mainittiin, optio-kauppiailla on mahdollisuus käyttää erilaisia online-vaihtoehtoja laskimia ja monia nykypäivän s kaupankäynnin alustoilla on vahvoja vaihtoehtoja analysointivälineitä, kuten indikaattoreita ja laskentataulukoita, jotka suorittavat laskutoimitukset ja antavat vaihtoehtoja hinnoitteluarvioille. Esimerkki online-Black-Scholes-laskimesta on esitetty kuvassa 5 käyttäjän on syötettävä kaikki viisi muuttujaa lakkohintaan, osakekurssiin, päivät, volatiliteetti ja riskittömät korot. Kuva 5 Verkossa Black-Scholes-laskinta voidaan käyttää arvojen saamiseen molemmissa puheluissa ja laitoksissa Käyttäjien on annettava vaaditut kentät ja laskin tekee lopun Laskin oikein. 19, 2002, 12 00 AM EDT. Jotta määritettäisiin eri vaihtoehtoisten menetelmien alhaisimmat vaikutukset, BusinessWeek käytti hypoteettista myöntämistä 5,3 m joka on SP 500 - yrityksen vuonna 2001 myöntämien mediaanien määrä ja noin useita tunnettuja yrityksiä, kuten Aetna, Walgreen, Scientific-Atlanta ja CVS, myöntämät numerot. Tärkeimmät liiketoiminnan tarinat päivästä. Hanki Bloombergin päivittäinen uutiskirje. Esitimme kaksi erilaista suorituskykyä. Yhdessä, osakekurssi kasvoi 15 vuodessa kolmessa vuodessa. Toisessa se laskee 15 vuodessa. Kussakin skenaariossa tarkastelemme vaikutusta tulokseen kahden erilaisen kirjanpidon käyttämisestä kirjanpito, joka arvostaa optio-oikeuksia optio-oikeuksilla ja maksaa ne ajan myötä riippumatta osakekurssi - ja optio-arvon muutoksesta ja muuttuvasta kirjanpidosta, joka arvot ja kulut optiot vuosittain. Miten se toimii Käyttää kaavaa, joka perustuu osinkoihin, volatiliteettiin ja muihin tekijöihin arvioida optioarvoa. Edutettu tilejä useimmille tulevaisuuden optio-oikeuteen vaikuttavista tekijöistä. Edtavapaus Ei takaa alennusta oikeuden syntymiselle ja muille rajoituksille, joten se yliarvioi optio n arvo. Jos varastossa arvojen nousu 66 5 miljoonaa kiinteä, 96 6 miljoonaa muuttuja. Jos varastossa laskee arvosta 66 5 miljoonaa kiinteä, 31 7 miljoonaa muuttuja. Veddict Thumbs alas Yritykset ylittäisi vedenalaisen vaihtoehdon kaava helposti manipuloida lisätä ansioita. How se toimii Käyttää Black-Scholes-muuttujia, mutta olettaa, että vaihtoehtoja käytetään optimaalisesti kannattavina. Advantage Heijastaa, miten optiot todella toteutetaan. Etuosa Jos yritys maksaa osingot, tämä malli johtaa suurempaan osuuteen tuloskehitykseen kuin Black-Scholes. 67 3 miljoonaa kiinteää, 97 3 miljoonaa muuttujaa. Jos osakkeiden arvon aleneminen 67 3 miljoonaa kiinteää, 31 8 miljoonaa muuttujaa. Vistekykyä Thumbs down Ei parannusta verrattuna standardin Black-Scholes. Kun se toimii Laskee Black-Scholes arvo olettaen nolla volatiliteetti. Advantage Of Black-Scholes - versiot, tämä malli vaatii pienimmän ansionmaksun Varastosäiliöiden avulla yritys voi paeta maksutta käyttämällä vaihtelevaa kirjanpitoa. Etuosa Ei julkista yritystä Osakkeiden volatiliteetti on nolla. Jos osakekurssien arvonnousu on 26 4 miljoonaa kiinteää, 69 3 miljoonaa muuttujaa. Jos varastossa laskee arvoa 26 4 miljoonaa kiinteää, 472 230 muuttujaa. Vastuuvapaus Pudottaa alaspäin Pure fiction. Growth Discount. How se toimii Volatiliteetin sijasta tämä Menetelmä perustuu oletuksiin tulevista varastovoitoista optioarvon määrittämiseksi. Advantage Yksinkertaisempi kuin Black-Scholes ja sallii yritysten, jotka käyttävät vaihtelevaa kirjanpitoa varauksen välttämiseksi, kun vaihtoehdot tulevat vedenalaiseksi. Etuosa Vaikea määrittää tulevat varastovoitot 100: llä tarkkuudella. kallis vaihtoehto. Jos varastossa arvojen nousu 86 1 miljoonaa kiinteä, 120 7 miljoonaa muuttuja. Jos varastossa laskee arvo 86 1 miljoonaa kiinteä, 24 4 muuttuja. Veddict Thumbs alas Liian kallis ja liian helppo manipuloida. Miten se toimii Osakkeen hinta , vähennettynä merkintähinnalla, on optioiden arvo Koska avustuspäivämäärän arvo on nolla, kiinteää kirjanpitoa ei voida käyttää. Etuosa Yksinkertaisinta menetelmää, joka ei ole manipuloiva, ja u eri vaihtoehdot ovat ilmaisia. Etuosa Kuten minkä tahansa muuttuvan kirjanpitokäsittelyn yhteydessä, ansioiden määrä saattaa vaihdella voimakkaasti osakekursseilla. Jos varastossa olevat arvot nousevat 52 9 miljoonaan. muuttujan arvoa. Jos varastossa vähenee arvoa 0 muuttujaa. Väärinkysymys Thumbs up Tämä menetelmä tarkasti seuraa oikeita vaihtoehtoja arvo ajan mittaan Käytä oletuksia, joita voidaan säätää voittojen lisäämiseksi Ja se on halpaa Kun osakekannat, muut menetelmät aiheuttavat paljon suurempia maksuja ja arvonalentuvilla varoilla ei lainkaan veloiteta. Tata BW Tulosvaikutus, jonka Towers Perrin. Huoma Tässä havainnollistamisessa BusinessWeek käytti optio-oikeuksia 30.6.2001, jolloin merkintähinta oli nykyisellä 30 osakkeen kurssilla ja myönnetty tasaerinä vuosien 2003, 2004 ja 2005 laskutoimituspäivän vuosipäivinä. olettaa 40 volatiliteettia, 1 5 osinkotuottoa, 1 1 beta, 4 5 riskittömää korkoa ja 10 5 markkinatuloa. Vaikutus tulokseen on kumulatiivinen tuloksen vähennys kolmen vuoden aikana. tai verot. Ennen kuin se on täällä, se on Bloombergin terminaalissa.
No comments:
Post a Comment